Весь год мы планомерно увеличивали вложения в российские облигации и акции. Особое предпочтение отдавалось облигациям с длинным сроком до погашения, чтобы закрепить исторически рекордные доходности для наших клиентов на долгий срок. Поступавшие денежные средства мы активно размещали в инструменты с фиксированной доходностью в расчете на плавное снижение ключевой ставки Банка России. Центральный Банк в течение года снизил ключевую ставку с 21% до 16%. Динамика рынка акций оказалась более слабой. Индекс акций для пенсионных фондов (EPSITR) за год вырос лишь на 4,8%. В периоды сильного снижения рынка мы наращивали долю акций, в первую очередь акций финансового сектора, металлургов и компаний сферы IT – в этих секторах наши управляющие видят наибольшие перспективы и в предстоящем году. Доля акций в портфеле выросла с 4% до 10% в течение года. В 2026 году ожидаем, что снижение Банком России ключевой ставки продолжится, особенно во второй половине года. Мы видим больший потенциал роста в долгосрочных государственных облигациях. Геополитические факторы продолжат оказывать сильное влияние на цены в акциях, но ожидаем, что акции выбранных нами компаний покажут себя лучше рынка благодаря устойчивым дивидендам и росту курсовой стоимости.